黃光裕救不了國美。兩年過去，他的豪言變成了食言。
黃光裕是一代梟雄。出生于盛產商人的潮汕之地，他16歲外出闖蕩，35歲登頂中國首富，并蟬聯三年。
黃光裕殺伐果斷，擅長資本運作。借助資本、營銷及壓榨供應商的低價策略，黃光裕將國美打造成中國第一大家電連鎖品牌。
2008年，黃光裕陷入滑鐵盧，一張逮捕令宣告了他沒落的人生開始起步。12年牢獄期間，黃光裕之妻杜鵑奪回了國美控制權，守住了國美基本盤。
然而，黃光裕的回歸、雄心及運作，沒有讓國美起死回生。供應商追討貨款、員工討薪，持續虧損，6年累計虧損252.66億元的國美零售（00493.HK）找不到“生路”。而在主動、被動減持中，黃光裕已痛失國美零售控股權。
在家電行業資深觀察人士劉步塵看來，國美轉型投入大產出小，看不到明顯優勢，恐怕難以翻身。
海爾創始人張瑞敏說過，只有時代的企業，沒有成功的企業。黃光裕脫離了時代，落幕已注定。
三招煉就中國首富
說黃光裕是一代英雄，沒有人會反對。
家道中落，16歲跟隨哥哥外出闖蕩，1969年出生的黃光裕算是出道較早白手起家的商人。
1986年，格力電器的董明珠在南京一家化工研究所做行政管理，蘇寧電器創始人張近東在南京市鼓樓區工業總公司上班。這一年，黃光裕兄弟闖進了北京。
兄弟倆從擺地攤賣服裝開始，因為地攤流動性大，黃光裕兄弟一合計，舉債3萬元，在前門的珠市口東大街420號先租后買，拿下了一個100平方米的門面。商業地段不算好，但店名“國美服裝店”不錯，兄弟二人將一半柜臺賣服裝、一半柜臺賣電器。
上世紀八十年代，家用電器嚴重供不應求，冰箱、洗衣機、電視機屬于居民羨慕的“三大件”。黃光裕敏銳地意識到了巨大的市場需求，將“國美服裝店”更名為“國美電器”，全力進軍家電零售。
當時，黃光裕的競爭壓力來自于國有大型商場。國有賣場有渠道、有資金、商業根基穩健，弊端是產品價格高。如何才能將大商場的客戶吸引過來？
黃光裕一番調研思索后認為，價格是王道，他迅速采取了薄利多銷策略，砍掉中間商，從廠家直接進貨，以包銷定制方式跟廠家談判。
在那個年代，黃光裕的薄利多銷策略，仿佛在平靜的湖水中投入了一枚深水炸彈，攪動了家電市場。消費者發現了較大的價差，在“國美電器”門口，搶購家電的顧客排起了長龍。
效果超出預期，黃光裕迅速復制擴張，陸續開出“國豪”“亞華”“恒基”等多家名稱各異的門店。到1992年，國美已在北京開設了七八家門店。1993年，黃光裕整合旗下門店，統一命名為“國美電器”，這是國美家電連鎖的雛形，也是中國早期家電連鎖的雛形。
第一招是薄利多銷，第二招是營銷。在當時資金并不充足的情況下，黃光裕包下了一家報紙的中縫。在那個紙媒時代，報紙有足夠影響力，大量消費者看到了“買家電、到國美”的廣告。
營銷、薄利多銷齊頭并進，國美電器迅速成長。
1993年，黃光裕兄弟分家。哥哥投身房地產，黃光裕則加快國美電器擴張步伐。
1999年7月，國美首次走出北京，打入天津市場、進軍上海，形成京、津、滬連鎖經營布局。到2002年，國美在全國開設了54家連鎖店，并籌劃進軍廣州、深圳市場。
而黃光裕的第三招，是憑借渠道優勢施壓供應商，即家電廠家，延期支付貨款，用這筆錢進行高速擴張。
2004年，是黃光裕最為風光的一年。在律師朋友張玉棟的幫助下，經過幾番運作，黃光裕將國美電器送上了港交所。
當年，黃光裕以105億元身家成為中國首富，并在中國首富寶座上坐了三年。
激進貪婪好賭埋下禍根
2008年奧運會之后，黃光裕迎來人生重大轉折。他接到了一張逮捕令，從此離開國美長達12年。
黃光裕遭遇滑鐵盧，必要性因素更大。
黃光裕的事業上有三個重要人物，除了上述律師張玉棟外，妻子杜鵑及妹夫張志銘尤為重要。
張志銘曾是一名出租車司機，被黃光裕看中，開始當司機，繼而干門店，進而做管理。張志銘與黃光裕妹妹黃燕虹結婚后，黃光裕委之以國美電器總經理重任。
天生有商業天賦的黃光裕，激進、貪婪。國美電器上市后，瘋狂收購擴張，電器連鎖巨頭永樂、三聯、大中都被黃光裕收入囊中。2008年，國美電器銷售收入1200億元，遠超蘇寧成為行業霸主。黃光裕還向張近東發“戰書”稱，“收購蘇寧是遲早的事”。
房地產是黃光裕覬覦已久的領域。延期支付供應商貨款的策略下，賬面上的巨額資金，讓他有了騰挪空間。
1996年，黃光裕成立北京鵬潤房地產開發有限公司，在北京開發了第一個地產項目——鵬潤家園。不過，第一次地產動作，黃光裕失利了，項目兩次停售。
2005年，黃光裕的野心再度浮現。在鵬潤地產的基礎上成立明天地產、國美置業、尊爵地產后，黃光裕大舉拿地。2008年5月，黃光裕決定將旗下約180億元的地產注入中關村科技。
中關村的一則定增公告讓人驚嘆，鵬潤地產位于北京的土儲總占地面積超過1億平方米。1億平方米，一家家電企業的土儲竟然超過恒大、碧桂園兩家房企之和。
驚人土儲也讓黃光裕背上沉重的財務壓力，也是其鋌而走險最終鋃鐺入獄的重要因素。
杜鵑是黃光裕至關重要的貴人。畢業于北京科技大學的杜鵑本是中行北京分行的信貸員，因為工作關系與黃光裕相識，并成為黃光裕妻子。
或許因為杜鵑在銀行的經歷，黃光裕與相關銀行人員交好。相傳，在鵬潤家園項目上，黃光裕挪借身份證辦理虛假個人按揭，從銀行貸出超3億元才挺了過來。
2006年10月，《零售商供應商公平交易管理辦法》頒布，零售商與供應商支付期限最長不超過收貨后60天。
這對黃光裕是致命打擊。欠供應商的貨款壓在了地產上，怎么辦？黃光裕使出渾身解數借錢、套現。
也是在這一年，原北京中行行長、中國銀行董事牛忠光被逮捕，當時市場流傳超13億元問題貸款流向了黃光裕旗下的地產。黃光裕兄弟也因此接受調查，但有驚無險。
2008年11月17日晚間，市場傳出，黃光裕被抓。兩年后，法院判決，黃光裕被判刑十四年，罰沒8億元。
黃光裕犯下其中一項，是通過地下錢莊向香港轉移8億元用于還賭債。
好賭，以及在地產領域豪賭，引爆了黃光裕的牢獄之災。
黃光裕救不了國美？
獄中十二載，市場巨變，黃光裕沒有變。
黃光裕入獄，杜鵑也被帶走，被國美收購的原永樂電器掌門人陳曉出任董事長兼總裁，主持大局。
陳曉不是善類，他悄悄改造國美，引進美國投資資金—貝恩資本32.36億港元入股，大力度股權激勵，系列措施，意圖奪取國美控制權，去黃光裕化。
2010年8月30日，杜鵑改判緩刑，一出獄，她就強勢力挽狂瀾，最終擊敗陳曉，保住了黃氏家族對國美電器的控制權。
這12年，杜鵑充當了國美電器的定盤星，帶領國美穩步前行。2014年，國美電器銷售收入603.6億元，2018年，國美零售（國美電器母公司）銷售額1326億元。
不過，2017年開始，國美零售開始虧損，優勢不再。
2021年2月16日，新的自由生活開始，黃光裕重返國美，并放豪言“力爭用未來18個月時間，使國美恢復原有的市場地位。”
黃光裕也很努力，順應市場形勢推行瘦身、加盟、直播，向國美電器輸血。遺憾的是，這些動作效果都不明顯。
去年以來，國美負面消息纏身。惠而浦和國美鬧翻，指其拖欠貨款8235萬元，多家供應商起訴國美欠貨款，有供應商甚至向法院申請國美電器破產。拖欠員工薪水，更是被市場解讀為國美深陷困境。
國美經營狀況確實糟糕。2022年上半年，國美零售實現營業收入122.45億元，同比下降53.50%，歸屬于母公司股東的凈利潤為-29.66億元，同比增虧約10億元。公司曾預告，全年經營虧損同比擴大35%—65%。假設以2021年的虧損額44.02億元計算，2022年全年至少虧損59.43億元。
那么，2017年至2022年的6年間，國美零售將累計虧損252.66億元。
國美電器的財務壓力山大。截至2022年6月底，公司賬面上的債務為280.56億元，其中短期債務247.75億元，而貨幣資金僅24.09億元。此外，公司應付票據及應付賬款144.37億元，對應的應收票據及應收賬款為11.16億元。去年前六個月，財務費用達8.76億元。
2月3日，國美在A股的重要公司中關村發布公告稱，國美控股質押的中關村1562萬股爆倉，涉及資金1.03億元。國美系持有的中關村股票均處于凍結或者輪候凍結的狀態。此外，隨著黃光裕多次減持，國美零售已無控股股東。
國美的生路在哪里？國美電器董事長黃秀虹曾說，2022年是國美艱難的一年。不管是線上業務的發展還是線下門店的革新，好像總是打不到關鍵點上，總是在試錯，是戰略規劃的問題還是戰術打法的問題？這些都值得不斷反思。
劉步塵認為，國美的衰敗絕不是偶然的，目前蘇寧狀況也不好。從根本上講，不是黃光裕能力不夠，而是時代變了，屬于傳統家電大連鎖的時代過去了。黃光裕的回歸加速了國美衰敗的進程，是因為他試圖通過大躍進的方式把失去的十年奪回來，但他的策略不對路，投入大產出少，國美那點家底也不足以支撐長時間不切合實際地投入。不可否認，黃光裕是傳統家電大連鎖時代的英雄，他的最大問題是，他的觀念和做法仍然停留在那個時代。
在劉步塵看來，國美沒有明顯優勢，打翻身仗的可能性較低。
回歸2年多，黃光裕傳奇不再，黃光裕及國美是否就此謝幕？愛豪賭的他，愿意下牌桌嗎？
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