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　　最近一兩個月，暴風(fēng)集團(tuán)遭遇了不少的質(zhì)疑。其中最大的是，公司的發(fā)展不夠穩(wěn)健與馮鑫頻頻質(zhì)押股權(quán)。

　　隨著樂視的隕落，樂視危機(jī)在整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中不斷蔓延。這也使得和樂視有著類似發(fā)展路徑的暴風(fēng)集團(tuán)股份有限公司(下稱“暴風(fēng)集團(tuán)”，300431.SZ)備受關(guān)注。

　　尤其是在8月4日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人、CEO馮鑫將所持的暴風(fēng)集團(tuán)532.7萬股用于質(zhì)押融資。截至當(dāng)日，馮鑫已經(jīng)累計將手中的4921.37萬股進(jìn)行了質(zhì)押，占其所持股份的69%。一時間，市場上關(guān)于暴風(fēng)集團(tuán)的風(fēng)暴刮得越來越猛烈。甚至有人擔(dān)心，馮鑫會不會是下一個賈躍亭?

　　近日，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布2017年半年報。報告期內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，暴風(fēng)集團(tuán)上半年的凈利潤虧損7884萬元，同比下降17%。值得注意的是，歸屬母公司股東的凈利潤卻是盈利為1572萬元。是什么原因造成這兩個數(shù)據(jù)差距如此大?

　　針對一系列的財務(wù)問題和公司發(fā)展問題，《投資者報》記者分別于9月1日來到泰富酒店參加暴風(fēng)集團(tuán)的半年報業(yè)績說明會和9月7日來到奧雅會展對暴風(fēng)集團(tuán)CFO姜浩進(jìn)行專訪。

　　飽受質(zhì)疑

　　9月1日，馮鑫一如往年地身穿白色襯衣和淺藍(lán)色牛仔褲出現(xiàn)在半年報業(yè)績說明會。但和往年不一樣的是，這一次，馮鑫多了些白頭發(fā)，同時還多了一個新高管——CFO(首席財務(wù)官)姜浩，據(jù)介紹，姜浩于8月加入暴風(fēng)集團(tuán)。

　　馮鑫在業(yè)績說明會上坦言道：“過去一個多月是暴風(fēng)集團(tuán)最難熬的時期，而今天最重要的中心思想是‘透明’，如果不透明就會有很多誤會，所以我覺得要盡量去透明。”

　　在過去的一兩個月間里，暴風(fēng)集團(tuán)遭遇了不少的質(zhì)疑。其中最大的質(zhì)疑是暴風(fēng)公司的發(fā)展不夠穩(wěn)健，因此質(zhì)疑馮鑫說：“不管環(huán)境好壞，只要發(fā)展就是冒險，但作為企業(yè)家而言，任何時間都有義務(wù)和權(quán)利發(fā)展。”

　　另一個質(zhì)疑是，暴風(fēng)集團(tuán)不僅業(yè)務(wù)與于樂視相似，而且馮鑫此前進(jìn)行了多次股權(quán)質(zhì)押，這一舉措由于也和賈躍亭在樂視危機(jī)集中暴發(fā)前大量質(zhì)押所持股權(quán)極為相似，馮鑫此舉也備受質(zhì)疑。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，馮鑫個人股權(quán)質(zhì)押已達(dá)12次，其中在4月份，平均每周都會進(jìn)行一次質(zhì)押。截至8月5日，馮鑫被質(zhì)押的股份為4921.37萬股，占其持有公司股份的69.98%，占總股本的14.82%。就股權(quán)質(zhì)押問題，馮鑫表示，暴風(fēng)上市發(fā)展需要基礎(chǔ)資金支持，但暴風(fēng)按照平臺規(guī)則，基本上還是用他個人的質(zhì)押做戰(zhàn)略布局的輸血。“但這個質(zhì)押，我們自己還是有底線的，我們現(xiàn)在質(zhì)押不到70%，還是有安全點(diǎn)的。”

　　財務(wù)風(fēng)暴

　　如果說過去的一兩個月里，暴風(fēng)集團(tuán)一直都是在輿論風(fēng)暴中的話，那么其半年報的公布，則將其推至“風(fēng)暴眼”當(dāng)中。

　　暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，上半年的營業(yè)收入為8.3億元，同比增長67%;凈利潤為1572萬元，同比下降17%;資產(chǎn)負(fù)債比已達(dá)71%，負(fù)債總額17億元。

　　近日，記者參加了暴風(fēng)集團(tuán)的半年報溝通會議，在會上姜浩對暴風(fēng)集團(tuán)的財務(wù)進(jìn)行了分析：“最近負(fù)面消息比較多。我在想，無論看一個公司還是看一個人，財務(wù)上是否有風(fēng)險，主要看三個事情：第一是他究竟拿了多少錢，是什么結(jié)構(gòu)拿到這個錢;第二看他的還款能力和還款結(jié)構(gòu)，看他是否有能力按照規(guī)程去償還任何的欠款;第三是最核心的，就是說他拿這個錢干什么?是吃喝玩樂還是做了投資。如果做了投資，所投的這些標(biāo)的發(fā)展?fàn)顩r是什么樣，是否是一個好的標(biāo)的。”

　　姜浩結(jié)合這三個維度，詳細(xì)解讀了暴風(fēng)集團(tuán)包括負(fù)債在內(nèi)的各項財務(wù)指標(biāo)。

　　姜浩表示，目前暴風(fēng)集團(tuán)所有的負(fù)債加起來，減掉庫存、營收之后，整個負(fù)債是2.6億元。暴風(fēng)集團(tuán)是否有能力償還這近3億元的負(fù)債?“我們一年的流水大概30多億元，一個季度大概8~10億元，這樣的流水完全有能力覆蓋負(fù)債的壓力。再看總資產(chǎn)，目前暴風(fēng)集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模已大于30億，其中大部分都是可以迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，因?yàn)槲覀兪禽p資產(chǎn)公司。從這些就能看出，我們是否有被人追債，被供應(yīng)商堵門這樣的一個風(fēng)險?”

　　記者統(tǒng)計暴風(fēng)集團(tuán)幾年來的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，少數(shù)股東損益這項財務(wù)指標(biāo)，在2014年-2016年期間，其虧損額分別為8.6萬元、1552萬元、2.9億元，到了2017年上半年的少數(shù)股東損益虧損9456萬元。同時，暴風(fēng)集團(tuán)近5年多的時間里，銷售毛利率逐年減少。從2012年的75%降至2017年上半年的20%;銷售凈利潤也從2012年22%降至2017年上半年的9.5%。

　　9月7日，姜浩在奧雅會展接受《投資者報》記者專訪時，對這兩項數(shù)據(jù)做出的解釋是：“這兩個數(shù)據(jù)的變化，最本質(zhì)的原因是我們增加了暴風(fēng)TV的業(yè)務(wù)。因?yàn)殡娨晿I(yè)務(wù)到現(xiàn)在依然是虧損的，其毛利率虧損7.55%，這一數(shù)據(jù)就把整個毛利率都拉低了。不過，和去年的數(shù)據(jù)相比還是下降的，上一年度的毛利率是15.3%。由于去年面板漲價，影響持續(xù)到今年一季度，所以這兩個數(shù)據(jù)比較差。但今年二季度我們開始調(diào)價，面板價格也在逐漸回落，所以暴風(fēng)TV業(yè)務(wù)會逐漸好轉(zhuǎn)的。”

　　　不再輸血

　　提及暴風(fēng)TV，馮鑫表示：“電視業(yè)務(wù)還需要5億元以上的外部資金投入，2020年將成戰(zhàn)略拐點(diǎn)期。暴風(fēng)現(xiàn)在沒有資源向電視與VR業(yè)務(wù)不斷地輸血，只能傳遞第一棒，現(xiàn)在已經(jīng)完成，未來的暴風(fēng)TV、暴風(fēng)VR就只能自己造血。”

　　截至目前，暴風(fēng)集團(tuán)仍處在停牌中，停牌原因是公司旗下的暴風(fēng)TV正在進(jìn)行私募融資。

　　對于暴風(fēng)TV融資成功后，是否繼續(xù)與暴風(fēng)集團(tuán)合并報表，姜浩對記者稱不便透露。不過，其同時也表示，暴風(fēng)集團(tuán)此前在二級市場上的融資，僅僅是“中止”。“我們?nèi)ツ晟暾埩硕ㄔ觯蟾攀?8億元。現(xiàn)在我們是處在一個中止?fàn)顟B(tài)。請各位注意，是中間的中，不是終點(diǎn)的終。原因就是因?yàn)槲覀冊谧鲋卮筚Y產(chǎn)重組，得把這個(暴風(fēng)TV)完成之后才能夠重啟。”

　　那接下來暴風(fēng)TV如何提升自己的造血能力?如何提升硬件毛利率?

　　姜浩對記者說：“我們主要還是分兩個辦法，一部分是價格溢價能力，除了提價以外，就是發(fā)布新產(chǎn)品;另一個部分就是供應(yīng)鏈的溢議價能力肯定是很明確的。”