繼2019年一季度業績降速后，頭頂“掃地機器人第一股”光環的科沃斯（SH：603486）近日披露的2019年半年報顯示，公司營收凈利雙降，業績持續表現不佳。
2019年上半年財報顯示，報告期內，科沃斯實現營收24.27億元，同比下降3.80%；實現凈利潤1.32億元，同比下降36.63%。此前2019年一季報顯示，科沃斯營收同比增長3.1%，但凈利潤同比下滑23.8%。
上市僅一年多時間，靠代工起家的科沃斯為何持續業績下滑，收縮原有主力業務或許是關鍵原因。科沃斯在半年報中表示，為更好地集中資源在全球市場拓展科沃斯品牌服務機器人業務，減少服務機器人ODM業務對科沃斯自有品牌產品在各市場、渠道所面臨的潛在影響，公司決定戰略性收縮并逐步停止服務機器人ODM業務。
而受業績下滑影響，科沃斯股價也在今年來一路走低。去年5月上市后，科沃斯股價曾一度上漲至63.55元/股，最高市值突破300億元。而截至9月18日，科沃斯股價已跌至25元下方，市值相比高位腰斬，總市值還不到150億元。
收縮代工業務
科沃斯在半年報中解釋稱，受國內整體消費市場增速放緩影響，公司自有品牌服務機器人業務收入同比增速有所下降。同時，受公司策略性縮減服務機器人ODM（代工）業務和自有品牌清潔類小家電新增市場投入的影響，凈利潤較去年同期下降 36.63%。
據了解，科沃斯主營業務包括自有品牌服務機器人、服務機器人ODM、自有品牌清潔類小家電、清潔類小家電OEM/ODM等。2019年半年報顯示，其自有品牌服務機器人實現營收16.38億，占總營收的67.47%，同比增長11.24%；服務機器人ODM實現營收3865萬，占比1.59%，同比下降84.47%；自有品牌清潔類小家電實現營收9613萬，占比3.96%，同比增長119.48%；清潔類小家電OEM/ODM實現營收5.995億，占比24.70，同比下降13.87%。
值得注意的是，科沃斯正是靠代工起家的。科沃斯前身是泰怡凱電器（蘇州）有限公司（以下簡稱“泰怡凱”），創立于1998年，為國外廠家代工生產吸塵器，直到2009年，泰怡凱才推出自有品牌掃地機器人，并在2011年將公司更名為科沃斯，擺脫了單純的代工身份。去年科沃斯成功上市之時，眾多媒體將其形容為從代工生產逆襲為智能制造。
現今，科沃斯正試圖縮減代工生產這一起家業務。
科沃斯在回復經濟觀察網采訪郵件中表示，科沃斯基于行業發展趨勢的戰略性考慮，對家用服務機器人的ODM業務進行了策略性調整，重點是要強化在自主品牌的業務布局，是為了更好的集中優勢資源，推動家用服務機器人的品類拓展、產品結構優化。
但代工業務的收縮帶來的卻是營收、凈利的雙重收縮。
中國智能家居產業聯盟秘書長周軍在接受經濟觀察網采訪時表示，是堅持自主品牌的道路還是代工業務與自主品牌并行，是科沃斯目前需要重點考慮的問題，因為此前科沃斯代生產的其他品牌的產品已經與科沃斯的品類在區域市場上產生了競爭，加之價格體系基本差不多，此時是考驗上市公司領導人智慧的時候。“原本掃地機器人只有科沃斯在內的寥寥幾家在做，但是目前大量企業涌入，接下來市場會進入到一個大洗牌的階段。”
光大證券對科沃斯2019年中報點評分析稱，國內掃地機需求下滑是公司收入承壓的主要原因，另外機器人代工訂單大幅削減，吸塵器代工訂單因2018年下半年為減少關稅影響“搶出口”，部分透支了2019年上半年的訂單。
費用增加
科沃斯營收微降，凈利大幅下降的背后，是各項費用的增加。
數據顯示，2019年上半年，科沃斯研發費用、銷售費用、管理費用分別同比增長38.86%、7.14%、7.13%。科沃斯稱，研發費用變動主要系公司進一步加大研發高層次人才引進力度。銷售費用變動主要系公司為進一步拓展機器人品牌海外業務，促進添可品牌智能清潔類小家電的發展。
科沃斯對經濟觀察網表示，目前，科沃斯在家用機器人視覺領域圍繞全新的傳感模組、軟件算法和人工智能技術進行了重點投入，在新一代模組和算法等方面取得了進展，進一步提高了公司在產品和技術方面的競爭優勢。
科沃斯還表示公司緊緊抓住清潔類小家電智能化升級趨勢，旗下“TINECO 添可”品牌智能清潔類小家電業務收入達0.96億元人民幣，較上年同期增長119.48%，占公司當期營業收入的 3.96%。鑒于近年來，清潔類產品小型化、無線化、輕量化和智能化發展趨勢，預計清潔類小家電市場容量將持續快速擴展。
然而，細查科沃斯在半年報中重點提及的添可品牌具體運營情況發現，科沃斯100%持股的添可電器公司主要負責生產銷售添可品牌清潔類小家電產品，2019年上半年，其營業收入2839.71萬元，凈利潤-3130.15萬元，凈資產-405.32萬元。對于這其中的數值差異，記者撥打了科沃斯證券事務部的電話予以求證，科沃斯證券事務代表汪杰表示，添可品牌的銷售不止添可電器公司負責，仍有其他子公司參與，研報中未予以披露的部分不會再對外公布。對于添可品牌是否實現盈利的詢問，科沃斯并未在采訪回復郵件中說明。
此外，科沃斯還表示，將進一步在全球市場大力發展自有品牌服務機器人業務，加大研發、品牌和渠道投入，擴大科沃品牌服務機器人產品在中國、美國、歐洲和亞太等全球主流市場的市場份額。據悉，2019年上半年，來自海外市場的科沃斯品牌服務機器人業務收入較上年同期增長 39.08%。目前，科沃斯已經大舉進軍 Bestbuy、Costco 等美國線下主流零售渠道。
對此，上述光大證券的分析表示，在其他競爭對手還沒有足夠投入能力的情況下，科沃斯在產品和渠道兩端增加投入無疑是明智的選擇，但必然導致短期銷售和研發費用率的提升。由于公司大量投入資源加強研發和銷售能力，但短期收入增速放緩，因此經營利潤率承壓。
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