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　　在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，節(jié)能環(huán)保成為了政策鼓勵(lì)的方向。我們認(rèn)為，在節(jié)能環(huán)保的硬指標(biāo)約束下，未來(lái)幾年內(nèi)節(jié)能環(huán)保的推進(jìn)力度將可能超出預(yù)期。對(duì)于投資者，應(yīng)重點(diǎn)把握節(jié)能環(huán)保中的中線機(jī)會(huì)。

　　一、政策推動(dòng)節(jié)能環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)中的機(jī)會(huì)

　　在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，節(jié)能環(huán)保成為了政策鼓勵(lì)的方向。按照"十一五"規(guī)劃，2010年之前單位GDP能耗降低20%，二氧化硫排放降低10%，化學(xué)需氧量降低10%。對(duì)于我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而言，實(shí)現(xiàn)以上的節(jié)能減排硬指標(biāo)是困難的，但這樣恰好反映了未來(lái)幾年內(nèi)節(jié)能環(huán)保的推進(jìn)力度將超出預(yù)期。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，我國(guó)的環(huán)保投入曲線(即環(huán)保投入占GDP的比重)目前剛剛經(jīng)過(guò)第一個(gè)拐點(diǎn)進(jìn)入加速上升期。"十一五"期間我國(guó)環(huán)保投入仍將快速增長(zhǎng)，占GDP比重將提升0.31個(gè)百分點(diǎn)至1.53%;中長(zhǎng)期來(lái)看，該比率的高點(diǎn)應(yīng)在2.5%至3%之間，因此保守預(yù)計(jì)中國(guó)環(huán)保投入曲線的上升期將至少持續(xù)10年以上，對(duì)應(yīng)復(fù)合年增速應(yīng)在15%以上。

　　事實(shí)上，奧巴馬的新能源政策也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)新能源、節(jié)能環(huán)保的高度關(guān)注。奧巴馬在新能源方面的態(tài)度較為明確。他更多地強(qiáng)調(diào)能源獨(dú)立，減少美國(guó)對(duì)海外石油的依賴(lài);強(qiáng)調(diào)減少溫室氣體的責(zé)任。為達(dá)到這一目標(biāo)，奧巴馬針對(duì)乙醇燃料、混合動(dòng)力汽車(chē)、新能源均提出了詳細(xì)的政策目標(biāo)。其中，最值得關(guān)注的仍是可再生能源發(fā)電量配額的限定，即2013年10%、2025年25%的配比，這意味著美國(guó)這一全球最大的新能源市場(chǎng)的啟動(dòng)。

　　二、如何挖掘節(jié)能環(huán)保的機(jī)會(huì)

　　在保增長(zhǎng)的思想指導(dǎo)下，政府明顯加大了固定投資的力度。但值得注意的是，不同領(lǐng)域的投資力度是有所區(qū)別的，總的來(lái)說(shuō)，投資仍然遵循產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大思路;也就是說(shuō)，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，節(jié)能環(huán)保仍將是政策大力鼓勵(lì)的重要方向之一。

　　根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)在2010年將達(dá)到1200億元，在環(huán)保投入占GDP比重持續(xù)提高的背景下，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)設(shè)備、施工將迎來(lái)較大的投資機(jī)會(huì)。

　　投資者應(yīng)如何挖節(jié)能環(huán)保的機(jī)會(huì)呢?

　　具體來(lái)看，節(jié)能環(huán)保涉及的領(lǐng)域包括有工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域的節(jié)能減排改造、建筑節(jié)能、節(jié)油及石油替代、節(jié)能照明等。工業(yè)設(shè)備中常見(jiàn)的如鍋爐，涉及的上市公司包括華光股份，東方電氣、與及最近上市的海陸重工等。另外，科達(dá)機(jī)電推出"清潔燃煤系統(tǒng)"也值得關(guān)注。作為建筑陶瓷技術(shù)裝備的生產(chǎn)企業(yè)，公司是國(guó)內(nèi)唯一能夠提供建筑陶瓷技術(shù)裝備及全套工藝技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。近期公司研發(fā)試產(chǎn)的清潔燃煤系統(tǒng)，采用劣質(zhì)煤為陶瓷燒制提供熱能，比一般的熱源節(jié)約30%左右的成本。如果這種系統(tǒng)能順利推廣，公司將面臨著跨越性的發(fā)展機(jī)遇。

　　建筑節(jié)能方面，目前該領(lǐng)域仍然處于起步階段，行業(yè)的快速發(fā)展仍然欠缺有力的推動(dòng)因素。目前可以關(guān)注從事建筑智能氣的泰豪科技、以及節(jié)能玻璃的南玻A。節(jié)油及石油替代領(lǐng)域，可以關(guān)注受益于國(guó)三排放標(biāo)準(zhǔn)的威孚高科，與及煤化工產(chǎn)業(yè)。其中，煤制甲醇、二甲醚的前景相對(duì)樂(lè)觀。目前，規(guī)劃規(guī)模較大主要有中煤能源、兗州煤業(yè)以及廣匯股份。中煤能源規(guī)劃420萬(wàn)噸甲醇、300萬(wàn)噸二甲醚。08年建設(shè)，建設(shè)周期三年。兗州煤業(yè)規(guī)劃500萬(wàn)噸甲醇，一期60萬(wàn)噸約在08年下半年投產(chǎn)。廣匯股份規(guī)劃甲醇、二甲醚產(chǎn)能120、80萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)09年中建成投產(chǎn)。

　　照明節(jié)能方面，浙江陽(yáng)光是亞洲最大的節(jié)能燈生產(chǎn)企業(yè)，江西生產(chǎn)基地今年年底投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能不足的問(wèn)題將得到解決。目前股價(jià)已經(jīng)充分反映升值的負(fù)面影響，考慮到目前估值不高，在政策利好的作用下，公司已經(jīng)具有一定的短線機(jī)會(huì)。此外，LED照明作為第四代照明光源，由于節(jié)能效果好、亮度光、壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)，LED已開(kāi)始大量應(yīng)用在手機(jī)、液晶電視、PC等產(chǎn)品上。目前，從事LED產(chǎn)業(yè)的企業(yè)有聯(lián)創(chuàng)光電、士蘭微、方大、同方股份等。聯(lián)創(chuàng)光電是我國(guó)較早介入LED產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，擁有個(gè)LED外延、芯片、封裝等完整產(chǎn)業(yè)鏈。士蘭微與同方均掌握了MOCVD設(shè)備進(jìn)行藍(lán)綠光芯片外延生長(zhǎng)技術(shù)，盈利能力好于聯(lián)創(chuàng)光電。